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八大山人花鸟画的美学意蕴:虚实相生,无画处皆成妙境

原标题 股价大幅波动半导体板块能否“重生”  □本报记者牛仲逸  曾孕育出多个千亿市值上市公司的半导体板块,山人这两周有不少明星股陷入到“跳水”麻烦中,山人背后诱因“五花八门”:重组失败、三季报业绩见光死、发布定增预案……但究其根本,不是国产替代、5G开启新一轮信息技术周期等产业发展大趋势变了,而是眼下市场正处于从流动性驱动向业绩驱动转变阶段,“杀估值”在所难免。此外,临近年底,机构调仓换股操作也加剧了股价波动。  龙头股频频“跳水”  自10月13日阶段性见顶以来,Wind半导体指数累计跌幅远超同期沪指,期间半导体板块龙头股频频出现“跳水”。  10月13日,圣邦股份因终止重大资产重组,盘中一度跌超17%,收盘下跌13.68%,14日再度下跌7.41%。  10月13日,闻泰科技进入持续下跌通道,截至22日收盘,累计跌幅超过18%。目前,该股正处于股东减持窗口。  10月20日,华润微因披露再融资方案(拟定增募集资金总额不超过50亿元,投入到华润微功率半导体封测基地项目及补充流动资金),当日股价下跌12.37%,次日下跌3.7%。  10月21日,紫光国微遭遇三季报业绩“见光死”,开盘仅半小时就跌停。该公司三季报显示,前三季度实现归母净利润6.85亿元,同比上涨87.5%,接近2020年中报业绩预告值5.48亿元-6.94亿元的上限;同时还预计全年净利润将达到7.51亿元-8.72亿元,相较上年同期上涨85%-115%。  形成鲜明对比的是,近期上市的两只芯片新股却受到市场追捧。10月22日,立昂微下跌4.68%,但之前经历连续23个涨停(包含上市首日)。新洁能22日迎来第十三个“一字板”涨停,20日该股还获得74家机构调研。  关注两个细分领域  有关芯片项目烂尾事件近期多有报道。对此,国家发改委新闻发言人孟玮表示,将进一步加强规划布局,建立防范机制,压实各方责任,对造成重大损失或引起重大风险的,予以通报问责。  无疑,半导体板块正在经历“艰难时刻”,那么眼下该如何客观看待板块的投资机会?  从全球范围看,半导体行业景气度持续上升。8月北美半导体设备出货金额达26.53亿美元,环比上升3.00%,同比上升32.50%,接近历史最高点。日本半导体设备8月出货额同比增长17%,达到1884亿日元。  对于国内市场,川财证券电子行业分析师孙灿表示,中长期来看,提升集成电路国产化率、发展国产半导体代工企业是未来必经之路,国内厂商对半导体设备与材料的需求长期存在。  国信证券半导体行业分析师何立中、王学恒建议,短期可以关注功率器件和第三代半导体两个细分领域。  具体看,汽车和工业控制的升级改造拉动功率半导体需求,并且功率二极管是国产化率最高的功率半导体器件,许多国际大厂正逐渐放弃该市场,产能正在向我国大陆和台湾地区转移。  第三代半导体处于发展初期,国内和国际巨头基本处于同一起跑线。第三代半导体难点不在设备,不在逻辑电路设计,而在于工艺。工艺开发具有偶然性,因此,发展第三代半导体是我国半导体迈向全球领先的机会。

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意蕴原标题 私募聚焦基本面主线□本报记者吴瞬上市公司三季报正在紧锣密鼓披露之中,虚实相生私募机构也在迎战三季报行情。私募人士表示,虚实相生建议回归基本面,进行价值投资。关注确定性高、赛道长的细分行业中,历史业绩延续性好、管理层优秀、抗风险能力强的龙头公司。私募积极迎战随着三季报陆续披露,私募机构也在不断地通过三季报验证此前的投资和判断。深圳一私募人士告诉中国证券报记者:“今年以来相当多上市公司业绩都受到了疫情的影响,但随着经济全面复苏,不少公司业绩也在反转,三季报的数据将是验证我们判断的一个重要依据。同时,这还可以跟调研情况相结合,为接下来的投资指明路径。”成恩资本总裁王璇表示:“A股当前投资风格分化明显,震荡加剧,题材性热点持续性差,回归价值基本面投资是大势所趋。三季报行情值得密切关注。”一些三季报业绩预喜的个股其实早就获得了资金的青睐,尤其是叠加热门概念的个股。如英可瑞从9月底至今,短短10余个交易日,最高涨幅超过1倍。部分周期行业向好从三季报业绩预告数据来看,颇显乐观。兴业证券表示,三季报业绩预告显示,周期相关行业业绩增速多数由负转正,成长相关行业增速继续上升。不过,需要注意的是,三季报业绩预喜并不一定意味着股价的上涨。数据显示,当前不少生猪生产企业三季报业绩都极为喜人,但股价走势却并不乐观。例如,正邦科技预计今年前三季度净利润为54.17亿元-56.17亿元,同比大增10679.87%-11077.85%,但公司股价自9月以来,累计跌幅逾30%。对此,榕树投资研究部主管李仕鲜介绍,虽然近期披露的农林牧渔行业业绩数据都比较不错,生猪生产企业普遍释放利润,但股价并未有大幅上涨。主要原因是周期类行业的投资逻辑主要是股价先行,而利润滞后兑现,市场对于本轮生猪生产企业释放利润早已有所预期。本轮猪周期始于2018年6月,猪价整体涨幅较大,相关企业的股价普遍有数倍涨幅。在养殖利润高企的背景下,生猪产能必然会快速上升,而需求则难以维持去年同期水平,这意味着猪周期开始步入下行阶段。回归基本面星石投资表示,四季度A股核心驱动力仍是中国经济复苏,相关市场共识正在形成。从下半年行情来看,科技板块出现滞涨,而一部分顺周期行业股票已经有所表现,表明市场投资者对于顺周期行业正在逐步达成共识。该机构称,从下周起,三季报将开始步入披露高峰(金麒麟分析师)期,将进一步印证经济基本面的超预期上行。投资者可以寻找基本面强劲、受益于经济复苏的顺周期成长股,主要以周期、消费行业为主,重点关注有色金属、高端装备、可选消费和交通运输板块。对于三季报行情,王璇表示,将重点关注两类个股。一是反转类个股,所在行业确定性高、赛道长、空间大(如新能源汽车),基本面因疫情扰动出现暂时性“打断”后,三季报能够重新回到原来增长通道、基本面优秀的标的。二是延续类个股,因疫情催化出现业绩加速增长的细分行业(如生物医药、数据中心、云计算),三季报继续维持高速增长的标的。皆成

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美学妙境

原标题:意蕴又有券商出手!意蕴申万宏源出资不超过25亿,拟设立全资资管子公司又有券商申请设立资管子公司。10月21日晚间,申万宏源证券宣布拟设立全资资管子公司,并对其投资总额不超过25亿元,同时提供不超过42亿元的净资本担保。值得注意的是,今年以来,券商资管子公司设立速度逐渐呈现加快趋势,10个月的时间里,已经有安信资管、德邦资管和天风资管3家公司获准设立,1家拟设立,数量直逼2015年,创4年来新高。而据记者不完全统计,加上申万宏源此次拟设立的资管子公司,目前券商设立(含拟设立)的资管子公司已增至20家。出资不超过25亿申万宏源拟设立全资资管子公司10月21日晚间,申万宏源证券发布公告称,为确保公司战略落地,优化收入结构,推进资产管理业务转型发展,公司拟设立全资资产管理子公司——“申万宏源证券(上海)资产管理有限公司”(下称“申万宏源资管”)(最终以工商部门核准的名称为准)。从申万宏源资管的基本情况来看,该公司注册地为上海,注册资本为25亿元,由申万宏源证券自有资金提供。值得注意的是,25亿元的注册资本在目前已经设立的券商资管子公司中排名第二,仅次于华泰资管的26亿元注册资本。与此同时,为满足资管子公司未来发展,留有适当空间,申万宏源证券拟对申万宏源资管提供不超过42亿元的净资本担保。据了解,申万宏源资管经营范围为证券资产管理业务(具体业务范围以监管机构和登记机关核准为准),此外,申万宏源证券总部证券资产管理业务由该资管子公司承继,申万宏源证券总部不再从事证券资管业务。申万宏源证券表示,设立资产管理子公司有利于聚焦主动管理,提升市场竞争力,有利于进一步提高业务运作效率,发挥公司资管业务的协同优势,拓宽业务开展的深度和广度,提高客户服务能力。月均规模和主动管理规模均跻身前十主动管理规模占比不足三成近年来,申万宏源证券资管业务发展较好。在申万和宏源合并之后,2015年,申万宏源证券资产管理业务净收入市场排名第1。2018年以来,在资管新规要求,公司加大资产管理业务转型力度,积极提高主动管理业务比重,推动业务结构由原先的报价式委外、非标和通道等“老三篇”为主,向净值型固收、权益量化和ABS等“新三篇”转型,资产管理业务净收入连续两年实现同比增长。2018年和2019年,公司资产管理业务净收入分别排名行业第6和第5。根据申万宏源证券今年半年报,今年上半年,公司资产管理业务实现净收入6.23亿元,同比增长10.68%。今年8月10日,中基协发布的2020年二季度资管业务统计数据显示,截至2020年二季度末,申万宏源证券资管业务月均规模达4758.91亿元,排在第六位,月均主动管理规模也跻身前十,达1241.35亿元,排名第九。值得注意的是,截止二季度末,申万宏源证券资管业务主动管理规模在总规模中占比达27%,不足三成的占比在同等规模的公司中仍属于较低水平。申万宏源证券表示,2020年上半年,公司资管业务条线协同内外部资源,顺应市场和监管形势变化,努力克服外部环境的不利影响,不断深化专业化改革,提升主动管理能力。不过,尽管主动管理规模占比较低,但主动管理给资管业务带来的收入却颇为可观。根据申万宏源2019年年报,2019年,公司资产管理业务围绕专业化改革和主动管理能力提升转型,不断加快体系建设、提升投研能力并加强内部协同,收入结构进一步优化,主动管理业务收入占比86%,较上年提升11%。走多策略精品路线事实上,早在今年上半年,申万宏源对资管业务的规划就已经初见端倪。今年5月底,申万宏源证券资产管理事业部建立微信公众号,声称要“谱新篇”。当时申万宏源资管事业部表示,正在大力推进标准化资产主动管理业务、全力打造“全资产特色商,多策略精品店”的主推品牌,紧紧抓住产品这个重点,不断做实基础产品图谱,走“针尖战略”,坚持在产品体系建设上做聚焦、贴标签、推品牌、上规模。“未来是标准化资产主动管理的新时代,而权益与固收、固收+的投研能力是拥抱新时代的核心竞争力,我们将加快打磨主动管理与大类资产配置能力,致力于实现“低波动+绝对回报”的长远目标,在满足客户需求的基础上不断为客户创造长期价值。”据了解,目前申万宏源的资产管理业务全面覆盖固收投资、权益投资、量化投资、大类资产配置、ABS、交易金融、资本市场业务、投顾业务、跨境投资业务等。今年已有4家券商资管子公司设立(含拟设立)创4年来新高值得注意的是,今年以来,券商资管子公司设立速度明显呈现加快趋势,10个月的时间里,已经有安信资管、德邦资管和天风资管3家公司获准设立,1家拟设立,数量直逼2015年,创4年来新高。据记者统计,最近一次一年有3家及以上券商资管子公司获批设立的还是在2015年,当年,招商资管、国盛资管和东证融汇3家资管子公司成立,2016年,仅有渤海汇金一家资管子公司成立,此后3年内,再无资管子公司获批。券商资管子公司扩容也成定局。据记者不完全统计,加上申万宏源此次拟设立的资管子公司,目前券商设立(含拟设立)的资管子公司已增至20家。事实上,券商纷纷设立资管子公司,也是适应资管新规,提高主动管理能力的路径之一。2019年以来,在中央全面深化改革的战略指引下,资管新规及配套细则逐步落地,资管行业进入规范发展转型的新阶段。与此同时,伴随着资管新规整改的不断深化、银行理财子公司的陆续成立、科技推动行业变革的持续发展以及“国11条”加速行业对外资开放,大资管行业竞争不断加剧。在新一轮的行业竞争中,资管行业的头部效应愈加凸显。在券商资管逐步进入公募化时代的当下,依托全业务链资源优势,提升优质资产获取能力,发力自主管理、推进产品转型升级、构建差异化竞争优势将是多数公司破局的关键,也是长期的战略选择。还没有A股账户?点击一键开户,虚实相生添加好友(sinazhq),可获取打新报告全文和原始数据包。

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作者:元佑
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